李師師是汴京名妓，是文人雅士、公子王孫競(jìng)相爭(zhēng)奪的對(duì)象，在仕子官宦中頗有聲名。李師師原本是汴京城內(nèi)染局匠的女兒，三歲時(shí)父親把她記名在佛寺，佛寺老僧為她摩頂時(shí)，她突然大哭，于是老僧認(rèn)為她很像佛門(mén)弟子，因?yàn)榇蠹夜芊痖T(mén)弟子叫“師”，所以她就被叫做李師師。過(guò)了一年，父親因罪入獄病死在獄中，她由鄰居撫養(yǎng)長(zhǎng)大，漸漸出落得花容月貌，皮膚白皙，于是便被妓院老鴇看中，教她琴棋書(shū)畫(huà)，歌舞侍人。十三歲掛牌應(yīng)客，一時(shí)間李師師成為汴京名妓，是文人雅士，公子王孫競(jìng)相爭(zhēng)奪的對(duì)象。最后連宋徽宗也聞其名而想一睹這位佳人的芳姿。

宋徽宗第一次見(jiàn)李師師時(shí)，他假扮成大商人，出手闊綽，送給李師師大把的金銀、綢緞，顯示富有。但李師師卻對(duì)他不屑一顧，態(tài)度極傲慢，問(wèn)話(huà)也不答，使他干坐了一宿，非常掃興。

第二次，宋徽宗又登門(mén)來(lái)了。從此，李師師和宋徽宗打得火熱，一塊兒寫(xiě)字，畫(huà)畫(huà)，下棋，彈琴，卿卿我我，情愛(ài)甚篤。從此宋徽宗對(duì)后宮佳麗視若無(wú)睹，經(jīng)常就以體察民情為由，出宮來(lái)李師師這里尋歡作樂(lè)。李師師漸漸也知道了他的真實(shí)身份，于是百般奉承，更加贏得了宋徽宗的萬(wàn)般寵愛(ài)。

宣和七年十二月，宋徽宗見(jiàn)金兵南下之勢(shì)不可阻擋，將王位禪讓給了太子趙桓，而他自己則慌忙南逃至鎮(zhèn)江去了。自此，李師師失去了靠山，自身難保。

為了免禍，李師師便將宋徽宗賞賜她的錢(qián)財(cái)悉數(shù)呈給官府，資助河北軍餉。又讓太監(jiān)張迪代她請(qǐng)示太上皇，恩準(zhǔn)她出家，太上皇答應(yīng)了，安排她到北郭慈云觀做女道士。不久，汴京淪陷，北宋滅亡。

經(jīng)過(guò)這次變故，李師師不僅家產(chǎn)殆盡，而且她本人也下落不明了。

后代一些筆記野史，小說(shuō)評(píng)話(huà)記載的李師師生平和風(fēng)流韻事大致相同，但對(duì)其晚年境況卻眾說(shuō)紛紜。

一種說(shuō)法是自殺身亡，這以傳奇小說(shuō)《李師師外傳》為代表。小說(shuō)稱(chēng)，金兵攻破都城汴京后，燒殺搶掠無(wú)所不為。二帝和宗室、親王、后妃共三千余人被押解北去。金兵主帥點(diǎn)名索取李師師，聲稱(chēng)金國(guó)主也知李師師的名聲，一定要活著得到她。叛臣張邦昌是金人在汴京所設(shè)的傀儡政權(quán)的首領(lǐng)，為了討好金兵，他探訪(fǎng)到了李師師的下落，終于將她獻(xiàn)給了金營(yíng)。李師師怒斥張邦昌，拔下金簪刺喉自殺，未死，又折金簪吞食而死。后世的通俗小說(shuō)多沿襲這一說(shuō)法，但一些學(xué)者多對(duì)此說(shuō)法持有異議。

另一種說(shuō)法是流落民間。《墨莊漫錄》一書(shū)中稱(chēng)，李師師被籍沒(méi)家產(chǎn)以后，衣食無(wú)著，流落于江浙一帶，當(dāng)?shù)氐氖看蠓驅(qū)λ齼A慕已久，紛紛邀她歌唱。但此時(shí)的李師師已“憔悴無(wú)復(fù)向來(lái)之態(tài)矣”。國(guó)破家亡，歷盡坎坷，昔日花容早已不在了。有人在湖北湖南兩省交界處遇見(jiàn)過(guò)她，衰老憔悴，再?zèng)]有當(dāng)年的風(fēng)韻了。宋代評(píng)話(huà)《宣和遺失》也有記載：“后流落湖湘間，為商人所得。”《汴京紀(jì)事詩(shī)》中寫(xiě)道：“輦縠繁華事可紛，師師垂老過(guò)湖湘。鏤金檀板今無(wú)色，一曲當(dāng)年動(dòng)帝王。”描述了她晚年的凄涼。《水滸后傳》稱(chēng)其流落于臨安，可能都是沿襲了上述說(shuō)法而來(lái)。

還有一種說(shuō)法，說(shuō)李師師在汴京失陷后，被金兵俘虜北上，一路上顛沛流離，受盡折磨。被迫嫁給了一個(gè)殘病的老軍士為妻，最后悲涼地死去。

上述三種說(shuō)法，分析起來(lái)第二種說(shuō)法較為可信。因?yàn)殂昃┦萸埃顜煄熞员患疀](méi)家產(chǎn)廢為庶民，當(dāng)了女道士。在萬(wàn)念俱灰，無(wú)親無(wú)友之際，隱姓埋名，藏匿于民間，流落于江浙、湖湘一帶是很有可能的。而說(shuō)金軍擄她北上，不太可能。因?yàn)榻疖娛菗?jù)當(dāng)時(shí)北宋降臣所提供的名單索取皇后妃嬪的，名單中不應(yīng)有李師師的名字。

但無(wú)論李師師晚境如何，都是非常悲涼的。她無(wú)疑是中國(guó)歷史上最奇特的女子之一，她的一生和北宋一樣，是短暫卻華麗的。至于她是死在歷史上一個(gè)不為人知的角落里，還是死在金人的兵戈叢中，已變得并不重要。